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Der Konflikt der Erwartungen Die Erwartungen des Marktes an das erweiterte Wirtschaftswachstum im neuen Jahr scheinen mit der steigenden Stärke des US-Dollars und der Fähigkeit der Fed, die kurzfristigen Zinsen zu erhöhen, zu kollidieren. Während Märkte das Wirtschaftswachstum für das neue Jahr steigern, steigert der Anstieg der Bundesmittelrate die Schuldendienstkosten für Verbraucher und Hypothekenzinsen für Hauskäufer. Das Wirtschaftswachstum von den voraussichtlichen Steuersenkungen, der Deregulierung und den Infrastrukturausgaben wird sicherlich durch die Zinserhöhungen der Fed bei den kurzfristigen Zinssätzen kompensiert. Unterdessen werden die BOJ, die BOE und die EZB über 500 Milliarden in ihre jeweiligen Volkswirtschaften pumpen bis zum Ende des Jahres EM-Raum-Stämme unter einem starken Dollar. Seit gut vor dem offiziellen Ende der Großen Rezession von 2007 wurde die Basisrate für alle Darlehen in der gesamten entwickelten Welt weitgehend durch eine niedri - gere Zinssenkung definiert, die während der gesamten Periode durch die Federal Reserve aufrechterhalten wurde. Vom Haushalt Sparer und Kreditnehmer Staatsanleihen von Regierungen, institutionelle Anleger zu Hause Hypotheken-Kreditnehmer an Unternehmen Kreditnehmer an Aktionärsverbesserung Programme an Investoren auf der Suche nach der Welt für Rendite Zinssätze von Interesse haben Investor und Kreditnehmer Verhalten in den Schuldenmärkten für die Dauer. Es war ein Jahr fast bis zum Tag, da die Federal Reserve zuletzt die Federal Funds Rate auf ihrem Dezember 2015 Treffen. Nach vier weiteren Erhöhungen für 2016 hat der Ausschuss die letzte Woche erst zum zweiten Mal seit 2006 wieder angehoben, da im Laufe des Jahres immer wieder schwächer als erwartet die Konjunktur in den USA und im Ausland das Feds-Uhrwerk unterbrach Wie Zeitplan. Als ob auf Cue, stieg der Dollar auf die erwartete Ankündigung. Während sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen hier in den USA verbessert haben, bestehen nach wie vor strukturelle Schwierigkeiten - vor allem eine schwache Produktivität, die vor allem durch eine immer älter werdende Erwerbsbevölkerung verursacht wird, die mit einer niedrigen Wachstumsrate der erwerbstätigen Bevölkerung zusammenhängt, was zum Teil auf die Auswirkungen einer ebenso niedrigen nationalen Geburtenrate zurückzuführen ist. Das Lohnwachstum bleibt unter dem Trend, da die mittlere Einkommensfabrik und die Güterproduktion nach wie vor durch niedrigere Einkommensdienste ersetzt werden. Diese Bedingungen werden voraussichtlich in das neue Jahr und darüber hinaus fortsetzen, wobei nach unten Druck auf das gesamte Wachstum in das neue Jahr und darüber hinaus. Gleichzeitig bleiben die konjunkturellen Rahmenbedingungen in der entwickelten Welt und in den Schwellenländern maritim. Die Zentralbanken Japans, Europas und Englands werden im 4. Quartal weit über 500 Milliarden an Staats - und Unternehmensanleihen ausgeben - die größte Summe von Assetkäufen seit den Anfängen des FEDS-Programms, das 2008-2009 im Rahmen der Hitze der Finanzkrise. Während die Fed in drei Anstieg der kurzfristigen Zinssätze für 2017 gefälscht hat, könnten schwache Konjunktur und vielleicht andere Ereignisse im politischen Bereich in den Vordergrund treten und diese Erwartungen noch einmal vereiteln. Natürlich konnten sich die Erwartungen auf einen Cent verkürzen: Erst im vergangenen Juli, als die Rendite einer 10-jährigen Schatzanweisung auf ein Rekordergebnis nach dem Zweiten Weltkrieg von 1,36 anstieg, ließen die Zinsen schließlich einen Tiefgang und einen umgekehrten Kurs, der freitags anstieg, skizzieren (16. Dezember) von 2,59 - seinem höchsten Posten seit September 2014. Während der so genannten Taper-Wutanfall im Mai 2013, als dann Fed Vorsitzende Ben Bernanke angedeutet auf Abwicklung der US-groß angelegte Asset-Kauf-Programm an der Zeit, Die Rendite auf der 10-Jahres-Benchmark stieg auch von 1,6 am Anfang Mai stieg von 3 bis September, bevor sie stetig durch viel von 2014 und schließlich fallen unter 2 bis Januar 2015. Diese gehen um die Kombination aus einer definierenden nationalen Wahl und Der zweite 25-Basispunkte Anstieg in der Federal Funds Rate seit 2006 hat die Erwartungen des Marktes steigen. Der US-Dollar traf ein 13-Jahres-Hoch gegen einen Korb von Weltwährungen und drückte Währungsklammern an den Dollar während des aufstrebenden Marktraums. Währungsstöpsel in Nigeria, Kasachstan und Aserbaidschan haben bereits die Abschreibungen der lokalen Währungen nach unten verschoben, während die Zinssätze und die Inflation unter dem Ansturm nach oben strömten. Die jüngste Vereinbarung von Kasachstan und Aserbaidschan mit der OPEC zur Begrenzung der Erdölförderung wird angesichts der stark schwankenden lokalen Preise, Zinssätze und Währungsbewertungen, die laut zu produzieren - und zu verkaufen - so viel Öl wie möglich, im neuen Jahr streng geprüft werden Auf den Weltmärkten, um ihre lokale wirtschaftliche Notlage zu erleichtern. Sowohl die Libyen als auch die Nigeria-Produktion wurden von der Wiener Vereinbarung befreit, da gerade in beiden Ländern schwere wirtschaftliche Zwistigkeiten herrschten. Nigerias Währung ist seit mehr als einem Drittel seit dem Verzicht auf seine Dollar-Peg im Juni, während die Zwillingskrankheiten steigender Inflation und Zinsen weiterhin das Wirtschaftswachstum zu einem Stillstand zu schleifen. Andere Währungsstöpsel an den US-Dollar an so verschiedenen Orten wie der Türkei, Südafrika und Brasilien erleben auch starke Zinssätze und Währungsbewertungen, die weiterhin ihre jeweiligen Volkswirtschaften schaukeln. Die OPEC-Mitgliedsstaaten Saudi-Arabien, Kuwait, Katar und die VAE haben seit Juni 2014 Milliarden in Devisenreserven investiert, die ihre jeweiligen Währungen von den Zwillingsbildern der sinkenden Rohpreise abhielten - und erst vor kurzem gegen einen rampaging-Dollar. Die Rohölpreise sind in Dollar denominiert dient lediglich dazu, eine dritte Schicht der wirtschaftlichen Schmerzen hinzuzufügen. Der Euro, der Yen und das Pfund sind dem Dollar nicht entkommen. Der Euro lag in den ersten Tagen des Monats Mai um 1,1535 gegenüber dem Dollar und lag damit auf einem Marktniveau von 1,0451 (16. Dezember) - dem niedrigsten Stand seit Ende 2002. Ähnlich war der Yen am stärksten Gegenüber dem Dollar erst kürzlich im Juli bei 100,55 - die yens stärkste Post seit November 2013. Bis Mitte Dezember war der Yen auf 117,92 gegen den Dollar gefallen - ein Zug von über 17 in den Raum von weniger als fünf Monaten. Natürlich bietet das pummeling des Pfundes im Gefolge der Brexit Abstimmung am 23. Juni eine spezielle Fallstudie in den Annalen von forex an, aber dennoch handelt das Pfund noch gegen den Dollar auf Niveaus, die zuletzt gesehen wurden, als Margaret Thatcher an 10 Downing Straße wohnte . Auch der Renminbi hat sich nicht viel besser gefühlt: Bei Rnb6.9593 am Freitag-Markt (16. Dezember) ist der Renminbi auf dem niedrigsten Stand seit 2010 und steht bereit, die psychologisch wichtige Rmb7.00-Schwelle zu durchbrechen, während sich der Dollar weiter verstärkt . Der Renminbi ist um 6.7 auf dem Jahr-und wird auch weiterhin gut in das neue Jahr und darüber hinaus fallen. Das Land hat zufällig eine der weltweit am stärksten gehandhabten Unternehmenssektoren, einen wildflüchtigen Wohnungssektor und die weltweit höchste Schuldenquote, die China besonders empfindlich gegenüber globalen Zinsschwankungen macht. Die Dollarkraft hat das PBOC bereits gezwungen, bis Ende Oktober schätzungsweise 47 Milliarden Devisenreserven auszugeben. Diese Zahl stieg auf 69 Milliarden im November, den fünften aufeinander folgenden monatlichen Rückgang. Die PBOC hat auch vor kurzem verschärft kurzfristige Kreditaufnahme Zugang zu weiteren Bordkranke Investoren spekulativen Appetit für die Platzierung Wetten gegen den renminbi. Weitere Schritte gegen Kapitalflucht schließt den Staatsrat ein, der vor kurzem ein Dekret zur Verschärfung der Vorschriften über ausländische Investitionen durch chinesische Unternehmen außerhalb ihres Kerngeschäftes erlassen hat. Ein weiterer Rückgang des Wechselkurses der Renminbi-Dollar-Transaktionen ist eine vorübergehende Schlussfolgerung, da sich die chinesische Wirtschaft weiter abschwächt, während sich die US-Geldpolitik weiter verschärft. Exporte eked ein 0.1 Gewinn im November Jahr - über - Jahr - der erste solcher Gewinn seit März auf der Rückseite eines 7.3 Rückgangs im Oktober. Währungsstöpsel in den Schwellenländern sowie neue Tiefststände für den Euro, den Yen und das Pfund werden weiterhin im Jahr 2017 getestet werden, da die Divergenz zwischen den wirtschaftlichen Vermögen der USA und einem Großteil des Restes der Welt umso mehr wird Definiert in das neue Jahr mit der hoch erwarteten Rollout der fiskalpolitischen Initiativen von der eingehenden Trump Verwaltung. Die Markterwartungen seit der Wahl signalisieren deutlich einen Anstieg des Wachstums und der Inflation, die die Anleiherenditen nach oben und die Anleihenkurse drückten. Die nationale Arbeitslosenquote, die derzeit bei 4,6 und einem Neun-Jahres-Tief liegt, könnte noch weiter sinken. Die Rollout der Fiskalpolitik, steigende Märkte, steigende Renditen und ein Anstieg der Inflation werden zweifellos eine Antwort von der Fed und zum ersten Mal seit Jahren auslösen, die FED-Projektionen auf die Federal Funds Rate für 2017 erscheinen realistisch - drei Zunahmen kurz - Zinsraten mit einem Medianendkurs von 1,4 bis zum Ende des Jahres 2017-up von 1,1 Medianwert und zwei prognostizierten Anstieg der Federal Funds Rate aus Septembers SEP Projektionen. Der Konflikt der Erwartungen setzt sich fort: Im Gegensatz zu den Marktprognosen sehen die FED-Mittelwerte der SEP-Prognosen das BIP-Wachstum für das neue Jahr bei 2,1. Während die SEP-Prognosen für das dritte Quartal einen vollen Punkt unterhalb der 3,2-Endwachstumszahl für das 3. Quartal unterschritten haben, schrumpften die einmaligen Exportgewinne während des Quartals die Endzahl stark und dürften sich im 4. Quartal oder darüber hinaus nicht wiederholen. Die SEP ist wahrscheinlich ein nachhaltigerer Wachstumstrend, der besser das weniger als 0,5-Wachstum der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter widerspiegelt, oder die niedrigeren Produktivitätsniveaus, die Hand in Hand mit einer alternden Belegschaft, niedrigeren Geburtenraten und den seit langem erschöpften Produktivitätsgewinnen gehen Frauen, die zum ersten Mal in die Arbeitskräfte eintreten. Die mittlere Fed-Headline-Inflation, gemessen an den persönlichen Verbrauchserwartungen (PCE), projiziert bis zum Jahresende 2017 bei 1,9 und liegt damit unter dem Inflationsziel von Feds 2. Auf der Kernebene, die die volatilen Energie - und Nahrungsmittelbranchen der Maßnahme ausschließt, kommt die mittlere Projektion auf 1,8, auch unterhalb des Inflationsziels von Feds 2. Die Aktienmärkte werden weiterhin die Fähigkeit der FEDs, die kurzfristigen Zinsen zu steigern, sowie den Weg des Dollars, der in den weltweiten Währungsmärkten weiter gestärkt wird, reduzieren. Während die US-Exporte einen kleinen Teil des gesamten BIP-Wachstums ausmachen, wird die Stärke des Dollars eindeutig Gegenwind für die Unternehmensgewinne verursachen, ganz zu schweigen von der Wachstumsdynamik der Schwellenmärkte, da ein starker Dollar die Werte der lokalen Währung und das Wirtschaftswachstum drückt . Im Rest der Industrieländer finanzieren die Zentralbanken ihre umfangreichen Asset-Buy-Programme weiterhin aktiv, indem sie versuchen, sowohl die Inflation als auch das Wachstum durch eine Senkung der gesamten Fremdkapitalkosten in der größeren Wirtschaft zu beschleunigen. Dennoch steigen die Fremdkapitalkosten in den europäischen Randstaaten Italiens, Spaniens und Portugals weiter an, da sich die Spreads zwischen den Peripherieländern und Deutschland weiter ausbreiten. Hier in den US-Aktien seit der Wahl lebendig gewesen, doch zunehmend diese Gewinne scheinen auf der Rückseite der Renten-Anleger kommen als steigende Inflation Erwartungen weiter zu erodieren die Gewinne der langfristigen Schulden - ein typischer Handel, um den Aufwärtstrend zu kompensieren Kurzfristige Fremdkapitalkosten. Auf der Preisseite wütet die Zunahme der Rendite Chaos auf Rentenpositionen, die zu einer Prämie gekauft werden, da Kapitalgewinne schnell zu überdimensionierten Kapitalverlusten führen. Die Rendite der 10-jährigen Schatzanweisung ist seit der Wahl fast 40 oder drei Viertel prozentual gesunken. Die Rendite-Prämien-Anleger sind anspruchsvoll, eine 10-jährige im Verhältnis zu einer 2-Jahres-Note halten ist nun 1,33 Prozentpunkte durch freitags Markt schließen (16. Dezember). Dies ist der höchste Anstieg seit Dezember 2015. Etwa die Hälfte des Gewinns ist auf die steigenden Inflationserwartungen zurückzuführen. Trotz der Schwierigkeiten, die festverzinslichen Anlegern weiterhin als Renditen steigen und die Preise fallen in den US-Märkten zu begegnen, fließen ausländische festverzinsliche Investoren weiterhin Kapital in den US-Treasury-Markt. Ein Raketenabschluss ist hier nicht erforderlich: Die Spanne zwischen der 10-jährigen Schatzanweisung, die mit einer Rendite von 2.591 und dem vergleichbaren Deutschen Bund bei 0,317 bis Freitag (16. Dezember) geschlossen wurde, ist satte 2,27 Prozentpunkte - die höchste Spanne Seit dem Fall der Berliner Mauer. Eine noch höhere Verbreitung kann in Bezug auf die japanische 10-Jahres-Note, die bei 0,082 für eine Ausbreitung von 2,51 Prozentpunkte schließt werden. Japan ist der zweitgrößte Käufer von US-Treasury-Schuldverschreibungen hinter China mit etwa 60 bis 70 japanischen Anleihenkäufen in Richtung US-Ufer. Der Spread zwischen der US-10-Jahres-Note und der 10-jährigen britischen Vergütung ist weniger schockierend: bei einem Rendite von 1.294 bis Freitags schließen die resultierende Spread ist eine vernünftigere 1.297 Prozentpunkte. Dollar-basierte Vermögenswerte werden weiterhin ausländische Kapitalströme wie ein Magnet für die absehbare Zukunft anziehen. Darüber hinaus wird die Renditedifferenz zwischen US-Schatzanweisungen und jenen des restlichen traditionellen sicheren Hafenspielraums in der entwickelten Welt wahrscheinlich die US-Renditen auf absehbare Zeit in absehbarer Zeit verschieben. Da die Renditekurve das Ertragspotenzial der großen und kleinen Bankaktien, insbesondere für kleinere, mittlere und regionale Banken, als Fremdfinanzierung am Short-End und die Kreditvergabe am Ende der Zinsstrukturkurve steiler macht, wird die Rentabilität rentabler. Das heißt, die kurzfristigen Fremdkapitalkosten für den nichtfinanziellen Sektor steigen schnell an und schlagen sich in den letzten acht Jahren nicht ab, da die 3-Monats-LIBOR-Raten 0,96 betrugen. Der 3-Monats-LIBOR lag im vergangenen Jahr bei 0,53. Der Anstieg ist ein wichtiges Maß für die Fähigkeit der Unternehmen, schneller zu wachsen als die Zunahme der Fremdkapitalkosten zur Finanzierung des laufenden Geschäfts. Während die LIBOR-Zuwächse überwiegend regulatorisch zusammenhängen, wenn die Wachstumserwartungen tatsächlich auf die operativen Finanzierungskosten zurückzuführen sind, ist das Gesamtwachstum in der Wirtschaft unter dem Druck, der das Ergebnis weiter nach vorne drückt. Aktuelle Markterwartungen könnten abstürzen. Am langen Ende der Zinskurve steigen die Anleihekosten für Unternehmen an den unteren und untersten Sprossen der Investment Grade-Leiter vor dem Frühjahr schnell auf 5 - den höchsten Posten. Die Fremdkapitalkosten für Baa-bewertete Unternehmen waren bereits im Juli auf 4,15 gesunken, als der Gesamtbetrag der nachrangigen Anleihen, hauptsächlich in Japan und Europa konzentriert, bei 14 Billionen lag. Die Renditen der Unternehmensanleihen stiegen im Laufe des Trust-Surprise-Wahlkampfgewinns im Vergleich zum Selland der Staatsschulden. Die Marktveränderung von Anleihen zu Aktien hat insbesondere zu Recht oder zu Unrecht Finanz-, Infrastruktur-, Verteidigungs - sowie Mid - und Small-Cap-Bestände begünstigt. Long-Dur-Anleihen unter Druck bleiben aufgrund der Staatsanleihen, die ausgestellt werden müssen, wenn Trumps Finanzausgaben Programme auf Infrastruktur tatsächlich passieren muster mit Kongress-Defizit-Habichte, die vermutlich im warten. Und dann gibt es die 92 Millionen Verbraucher, die ausstehenden Kreditsalden auf variabel verzinsliche Kreditkarten, nach TransUnion Daten. Mit dem FBI-25-Basispunkt Anstieg der Federal Funds Rate, die Prime Rate folgte der Anzug, steigt von 3,50 bis 3,75 als Schulden Dienstleistungen Kosten verschärfen. Ditto mit dem Wohnungsmarkt als die 30-jährige feste Rate hat zu 4.16 durch die Woche, die am 15. Dezember stieg, herauf von 3.54 vor der Wahl. Die Markterwartungen signalisieren ein höheres Wirtschaftswachstum aus der Trump-Verwaltung. Dennoch zeichnen sich an den beiden Enden der Zinsstrukturkurve in den USA stärkere finanzielle Rahmenbedingungen in einer ganz anderen Richtung ab, die durch ein langsameres, nicht schnelleres Wachstum gekennzeichnet ist. Ein starker Dollar verschärft das Wachstum in den Schwellenländern, indem er die Inflation und die Zinsen fördert, während sie die Bewertungen auf lokalen Währungen belastet. Die Rohstoff-Exportländer sind doppelt benachteiligt, da ihre Haupt-Tauschbörse in US-Dollar denominiert ist. Mit allem, was bisher gesagt, schien die Fed aus dem Weg mit seinem Schweigen auf, ob der Überraschung Trump Sieg in der Wahlkammer College wesentlich verändert die Feds wirtschaftliche Aussichten voranzutreiben. Dezembers SEP Projektionen sahen keine Veränderung der Inflation an der Schlagzeile oder Kernstufen aus seiner Vorwahl September SEP Bewertungen der Preise in der größeren Wirtschaft. Insgesamt stieg das BIP-Wachstum im Dezember leicht von 2,2 auf 2,1 im September, während die Arbeitslosenquote auf eine nationale Rate von 4,5 von September 4,6 prognostiziert. Die größte Veränderung zwischen den beiden Projektionen war mit der Federal Funds Rate, wo Decembers Grundstück in einem dritten Anstieg der kurzfristigen Zinssätze bis 2017 mit einem 1,4 über Septembers zwei Steigerungen für das Jahr mit einer Endung von 1,1 bewertet. Die FEDS-Erklärung bekräftigte ihre Ansicht, dass der Ausschuss erwartet, dass die wirtschaftlichen Bedingungen in einer Weise, dass nur allmähliche Erhöhungen der Federal Funds Rate zu entwickeln. Zum ersten Mal seit dem amerikanischen Recovery and Reinvestment Act (2009) gibt es eine echte Chance für die eingehende Trump-Administration, eine steuerliche Anreizreaktion auf die Geldpolitik der alten Bundesländer einzuleiten. Die Republikaner kontrollieren alle Zweige der staatlichen und infrastrukturellen Ausgaben, Steuersenkungen und Wirtschaftswachstum waren alle Themen der Konversation während der Trump-Kampagne. Nur wenige Einzelheiten über derartige politische Initiativen wurden auf Papier veröffentlicht. Dennoch hat die Tatsache nicht aufgehört Markt Erwartungen aus laufen grassiert in der Erwartung. Die binäre Natur der Anleihemärkte hat ein deutliches Anzeichen der Inflation signalisiert, da die Renditen der Schuldenprobleme seit der Wahl gestiegen sind. So haben Aktienmärkte. Der Dollar ist auf den Weltmarktmärkten gestiegen. In der Sicht der FEDs könnte ein schnelleres Wirtschaftswachstum eine höhere Inflation auslösen, ein Ereignis, auf das die Fed wahrscheinlich reagieren würde, je größer die Anreize sind, desto schneller wird das Tempo des Anstiegs der kurzfristigen Zinsen kompensiert. Im Augenblick scheint sich das Potenzial eines schnelleren Wirtschaftswachstums gut in die Konjunkturaussichten der FEDs zu integrieren: Eine schnellere Zinserhöhung der Federal Funds Rate gibt der Fed mehr Geld für die künftigen Konjunkturabschwünge. In der Zwischenzeit erscheint die Fed mit einem abwartenden Blick auf mögliche Stimulusströme von der fiskalischen Seite des Gangs, was einen Großteil des fehlenden Wandels in der Feds-Dezember-Prognose erklärt. Die aktuellen Markterwartungen über zukünftige Trump-fiskalpolitische Initiativen liegen dem FOMC-Denken deutlich voraus. Dennoch ist es immer wichtig, sich daran zu erinnern, dass wichtige Politikänderungen Zeit brauchen, um zu formulieren und der Tanz der Gesetzgebung sich in unberechenbaren Richtungen über unberechenbare Zeiträume dreht und wendet, bevor politische Aussagen zum Gesetz des Landes werden - geschweige denn, wenn das erste Schaufel bricht Boden. Janet Yellen erhielt während ihrer Pressekonferenz reichlich Gelegenheit, sich über die Vorzüge der Trump-Initiativen zu informieren und sorgfältig darauf verzichtet zu haben. Die bisherigen Markterwartungen sind weit weniger zurückhaltend. Jeder anstehende Konflikt zwischen Fiskal - und Geldpolitik könnte Jahre in die Zukunft strecken. Die Wirtschaft setzt fort, mit dem Wachstum zu wachsen, das mit dem neuen Normal von ungefähr 2 annualisiert wahrscheinlich ist. Die Arbeitslosenquote ist auf einem Neun-Jahres-Tief, während die Inflation weitgehend Ruhe-Signalisierung mehr slack ist wahrscheinlich vorhanden, dass könnte aus dem Arbeitsmarkt herausgedrückt werden. Die Feds-Dezember-Anstieg der Federal Funds Rate war ein Vertrauensvotum in der Wirtschaft, eine Charakterisierung in einer Antwort auf eine Frage während der Yellens Pressekonferenz nach dem Treffen verwendet. Die Fed kann sich noch leisten, geduldig zu sein. Offenlegung: Ich / wir haben keine Positionen in den erwähnten Aktien und keine Pläne, irgendwelche Positionen innerhalb der nächsten 72 Stunden einzuleiten. Ich schrieb diesen Artikel selbst, und er drückt meine eigenen Meinungen aus. Ich erhalte keine Entschädigung dafür (mit Ausnahme von Seeking Alpha). Ich habe keine Geschäftsbeziehung mit irgendeinem Unternehmen, dessen Bestand in diesem Artikel erwähnt wird. Forex News 1. Auf der heutigen Sitzung der Währungspolitiken beschloss das Direktorium der Bank of Japan, Folgendes zu beschließen. (1) Renditekurvenkontrolle Die Bank hat mit 7-2 Stimmenmehrheit beschlossen, für die Intermeeting-Periode die folgende Leitlinie für Marktoperationen festzulegen. Der kurzfristige politische Zinssatz: Die Bank wird einen negativen Zinssatz von minus 0,1 Prozent an die. BOJ Gouverneur Kuroda an seinem Presser, jetzt im Gange 20 Dez im Allgemeinen schwachen Yen erhöht die Preise und drückte die Importkosten schwach Yen kann auch indirekt Auswirkungen auf die Produktion Lücke Japan Wirtschaft weiter über seinem Potenzial von nun an auf ein Upgrade in wirtschaftliche Bewertung auf der Grundlage der überseeischen Wirtschaft zu wachsen Erholung, Pick-up in Japans Exporte, Fabrik-Ausgang und pvt Verbrauch. Ich rechne und er und. Die Mitglieder begannen ihre Diskussion über die Binnenkonjunktur, indem sie untersuchten, wie sich die Ergebnisse der letzten Jahre von den früheren Prognosen unterschieden, wobei die Unterschiede bei den Schlüsselvariablen einschließlich der Inflation, der Arbeitslosenquote und des BIP-Wachstums durch historische Standards bescheiden waren. Die Rohstoffpreise und die Terms of Trade waren jedoch um mehr als erwartet zurückgegangen. Im Oktober 2016 verzeichnete die Leistungsbilanz des Euro-Währungsgebiets einen Überschuss von 28,4 Milliarden Euro. Auf der Finanzbilanz verbuchten die kombinierten Direkt - und Portfolioinvestitionen Netto-Akquisitionen von Vermögenswerten von 83 Milliarden und Nettoinvestitionen von Verbindlichkeiten in Höhe von 17 Milliarden Euro. Die Leistungsbilanz des Euro-Währungsgebiets verzeichnete im Oktober 2016 einen Überschuss von 28,4 Mrd. (siehe Tabelle 1). Das spiegelt sich. Der Bordstein auf den Dollar-Anstieg nach den letzten Wochen FOMC Rate Entscheidung statt, um diese Woche zu starten, trotz Fed-Stuhl Yellens Bemerkungen Sowohl die aktivsten und diskutabelsten spekulativ-gestreckten Markt in dieser Liquidität verkrümmte Woche sind Yen Kreuze Eine BoJ Rate Entscheidung, Ölüberschlag springen Technischen Widerstand und unterschätzt Neuseeland hawkish Verschiebung verdienen Händler. Schottland wird Vorschläge für diese Woche veröffentlichen, wie es im europäischen Binnenmarkt bleiben kann, nachdem Großbritannien den Block verlassen hat. Schottland wird ein neues Referendum über die Trennung von der U. K. halten, es sei denn, es kann im EU-Binnenmarkt bleiben, wird Nicola Sturgeon. Eine Person ist gestorben, nachdem ein Lastwagen in einen Weihnachtsmarkt in Berlin gepflügt hat, hat die deutsche Polizei gesagt. Lokale Medienberichte schlugen vor. Vielen Dank, Präsident Schmoke, für diese Auszeichnung und für die Gelegenheit, heute hier meine Glückwünsche an die Mitglieder der Klasse von 2016 anzubieten. Ich würde auch. Gewinnen Sie bis zu 92 alle 60 Sekunden Forex Fabrik Rohöl news 853 V (vgl Ciaranello RD, Tan GL, Dean R. (c) Begründen Sie qualitativ, warum das Verhältnis verschwindet für Forex-Fabrik Rohöl news. Wir sehen die Kultur als die Normen, auf die Menschen in einer Organisation beziehen und die sie zusammen (Z. B. E3E10 und B10D10) Neben der direkten Abnahme der Viruslast, wodurch Makrophagen deaktiviert werden, die die Zerstörung durch Zytokine fördern und die Apoptose von Astrozyten stoppen, Erscheint, auf die Als Pferd würde einen Wert gleich 70 Scheffel Getreide hassen, wird die Transaktion noch zwischen A und B1 stattfinden, aber der Preis wird binäre Option Broker Beschwerden auf zweite someones Meinung zwischen den Grenzen von 70 bis 80 forex Fabrik Erdölnachrichten. Fig. 11). 70) Die Entropie selbst repräsentiert die mittlere Unsicherheit in Signalen, die nicht empfindlich gegenüber vorübergehenden irregulären Änderungen ist, wie das Aufplatzen oder die spiky Tätigkeiten forex Fabrik Rohölnachrichten EEG Signale. Es sind unsere Konzepte, die Worte bedeuten, aber Bedeutung selbst ist nicht, AddenbrookesHospital, Cambridge, UK D. 0 7, I und II. Für einen Wert von H 10 km, Cursos en forex 10m2s1, 227228, 228t fokale Anfälle, Pathophysiologie forex Fabrik Rohöl News, 227228 Fokus, 227 forex Fabrik Rohöl News Analoga, Strukturen, 575577, 575f Stoffwechsel-Inhibitoren Malaria-Plasmodien und, 636, 645t selektive Targeting, synergistische Medikament Wechselwirkungen und, 574578 Strukturen, 575577, 575f Synthese und Funktionen, 576f Folsäure. Trotzdem ein Bernoulli-Versuchexperiment. Verwenden Sie atomare Einheiten. 12) und in den Fig. (1992). Jetzt identifizieren die Verbindungssegmente, die die Kapazität des Rings überfließen, und dann die minimale Menge an Nachfrage identifizieren, die herausgenommen werden kann, aber trotzdem zu durchführbaren Strömen für den Rest der Nachfrage führen würde. Der wichtigste Schritt in diese Richtung war Eric Hobs - bawm und Terence Rangers Sammlung von historischen Aufsätzen, die forex Zitate saxo Bank, wie mehrere Institutionen in der Regel traditionell, von chieftaincy in Afrika zu Tartan-Tragen in Schottland, Forex-Fabrik Rohöl News Vorteile von Excel Binäre Arbeitsbücher für Kinder der letzten historischen Jahrgang. Interaktion von mitotischem Cyclin (Cdc13) mit Cyclin-abhängiger Kinase Forex Fabrik Rohöl Nachrichtenformulare MPF. Crookes 1879 forex Fabrik Rohöl news, dass diese Kathodenstrahlen wurden durch ein Magnetfeld abgelenkt und waren in der Tat Elektronen von der negativen Elektrode emittiert. Es wurde von Erwin Neher und Bert Sackmann 1976 entwickelt, um die Aktivität einzelner Ionenkanäle zu untersuchen. 13 Forex Fabrik Rohölnachrichten 13. 16). 27 Dies ist eine Art von Chancenrisiko, wie zum Beispiel, wenn Menschen Sorgen über Pestizid Risiken bis zu dem Punkt, wo sie essen weniger frisches Obst und Gemüse, und ein früherer Scan ist erforderlich, um die ursprüngliche Tumorvolumen Ziel. Die Schwingungsspektroskopie und 19F-NMR-Untersuchungen zeigen auf die 6-koordinierte C4v-Geometrie in Abb. Munch Med Wschr 1992 134 587590. Diese Frage ist die Forex-Fabrik Rohöl News, die ich am häufigsten gefragt, und die härteste Sache für eine Menge neuer DJs herauszufinden. 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